Слияние Daimler-Benz AG и Chrysler Corporation в 1998 году считается одним из самых известных примеров неудачной интеграции компаний. Несмотря на огромные ожидания, сделка стоимостью около 36 млрд долларов завершилась распродажей активов менее чем через десять лет и многомиллиардными потерями.
Предпосылки
В середине 1990-х годов обе компании находились в разном положении.
• Daimler-Benz была одним из самых прибыльных производителей автомобилей премиум-класса. Бренд Mercedes-Benz ассоциировался с качеством, инженерным совершенством и высокой надежностью. Однако компания искала пути глобального роста и выхода в массовый сегмент.
• Chrysler Corporation переживала период успеха благодаря минивэнам, внедорожникам и относительно низким производственным затратам. Руководитель компании Robert Eaton считался одним из самых успешных менеджеров автомобильной отрасли.
Обе компании понимали, что автомобильная индустрия становится глобальной, а конкуренция требует значительных инвестиций в исследования, новые технологии и производство.
Сделка
В мае 1998 года было объявлено о слиянии.
Стоимость сделки составила около 36 млрд долларов.
Руководители представили ее как «слияние равных» (Merger of Equals).
Основными заявленными целями были:
• создание третьего крупнейшего автопроизводителя мира;
• экономия за счет масштаба;
• совместная разработка автомобилей;
• обмен технологиями;
• снижение затрат на закупки и производство;
• расширение присутствия на мировых рынках.
Предполагалось ежегодно получать синергетический эффект более 1 млрд долларов.
Почему идея выглядела привлекательной
На бумаге компании хорошо дополняли друг друга.
Daimler-Benz
• премиальный сегмент;
• сильные инженерные компетенции;
• высокая прибыльность;
• европейский рынок.
Chrysler
• массовый рынок;
• сильные позиции в США;
• более низкие издержки относительно других американских производителей;
• успешные внедорожники и минивэны.
А также
В первой половине 1990-х Chrysler считалась самой эффективной из «Большой тройки» (GM, Ford, Chrysler). Компания:
• быстрее выводила новые модели на рынок;
• имела более компактный управленческий аппарат;
• активно использовала аутсорсинг и сотрудничество с поставщиками;
• тратила меньше средств на разработку новых моделей, чем General Motors и Ford Motor Company.
Инвесторы ожидали, что объединение позволит создавать автомобили быстрее и дешевле.
Финал
В 2007 году Daimler решила отказаться от большей части бизнеса Chrysler.
Около 80% Chrysler были переданы инвестиционной компании Cerberus Capital Management в рамках сделки стоимостью около 7,4 млрд долларов.
Для сравнения:
• в 1998 году Chrysler оценивалась примерно в 36 млрд долларов;
• в 2007 году сделка с Cerberus оценивалась примерно в 7,4 млрд долларов.
Эти суммы нельзя сравнивать напрямую, поскольку условия сделок были разными. Однако разница между ними показывает, насколько неудачным оказалось объединение компаний с финансовой точки зрения.
Позднее Chrysler прошла через процедуру банкротства и была объединена с Fiat, а впоследствии вошла в состав Stellantis.